<DIV style="BORDER-RIGHT: rgb(0,0,0) 0px solid; PADDING-RIGHT: 0px; BORDER-TOP: rgb(0,0,0) 0px solid; PADDING-LEFT: 0px; FONT-WEIGHT: bolder; FONT-SIZE: 28px; FLOAT: left; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; BORDER-LEFT: rgb(0,0,0) 0px solid; WIDTH: 28px; COLOR: rgb(199,75,21); LINE-HEIGHT: 140%; PADDING-TOP: 0px; BORDER-BOTTOM: rgb(0,0,0) 0px solid">據</DIV>知情人士透露，中國的主權財富基金正在尋求投資美國的房地產，包括可能通過美國政府的一項計劃收購陷入困境的抵押貸款証券。<BR><BR>知情人士稱，最近幾周，中投公司(China Investment Corp.)的管理人員與貝萊德(BlackRock Inc.)、Invesco Ltd.和Lone Star Funds等美國私募股權基金公司的經理商談了受到打擊的房地產資產中的投資機會，其中包括寫字樓、賓館和其它商業地產支持的抵押貸款、實際建築的所有權等。<BR><BR>這些人說，作為美國投資戰略的組成部分，中投公司也在考慮通過美國財政部的公私合營投資計劃進行投資。這個計劃旨在吸引投資者憑借美國政府提供的前所未有的融資購買、進而消除銀行的有毒抵押貸款証券。<BR><BR> <DIV style="FLOAT: left; MARGIN-RIGHT: 6px"><IMG title="" alt="" src="http://cn.wsj.com/photo/bearish.gif" border=0></DIV>中投和貝萊德、Invesco及Lone Star的發言人均不予置評。<BR><BR>由於全球金融危機，中投公司在2008年的大多數時間一直按兵不動，而目前，中投正在積極配置資金。去年底時，中投共有近3,000億美元的資金。與此同時，全球各地房地產價值的下跌也為現金充裕的買家創造了機會。自信貸市場危機兩年前爆發以來，房地產市場一直在不斷下跌。<BR><BR>據分析師說，在美國，商業房地產的價值已比高峰期下跌了35%。顯示中投對海外房地產投資的興趣正在日益增加的跡象是，中投最近投資了澳大利亞大型房地產信托基金 Goodman Group，還購買了Songbird Estates PLC的股份，後者是倫敦寫字樓及零售商店業主及開發商Canary Wharf Group的主要股東。<BR><BR>此外，據知情人士透露，中投已承諾向摩根士丹利(Morgan Stanley)的全球房地產基金投資約8億美元，這家基金計劃籌資50多億美元，投資於全球房地產。摩根士丹利的發言人不予置評。<BR><BR>中投擁有大量現金。它有大量資產持有的是中國各大銀行的股份，但在2009年初，它手頭共有970多億美元的現金、貨幣市場基金和短期票據。<BR><BR>去年，中投只在全球金融市場投資了48億美元。中投董事長樓繼偉上個月說，今年，隨著該基金尋求更高的回報，它單月的投資額就達到了這個水平。他說，如果未來中投的回報率足夠好的話，它可能會要求政府從2.132萬億美元的外匯儲備中撥出更多資金進行投資。<BR><BR>中投進一步實行投資多元化目標的一個跡象是，今年初任命曾負責固定收入投資的胡冰擔任新成立的私募股權投資部的主管，房地產投資就包括在這個部門中。<BR><BR> <DIV style="FLOAT: left; MARGIN-RIGHT: 6px"><IMG title="" alt="" src="http://cn.wsj.com/photo/MI-AY669_CIC_D_20090908151948.jpg" border=0> <DIV style="FONT-SIZE: 11px; MARGIN: 2px 0pt 4px; COLOR: rgb(102,102,102); FONT-FAMILY: Arial; TEXT-ALIGN: right">Imaginechina/Associated Press</DIV> <DIV style="FONT-SIZE: 12px; WIDTH: 265px; COLOR: rgb(199,75,21)">中投董事長樓繼偉</DIV></DIV>胡冰擔任過中國証監會監管部官員，在本世紀初回國前，他曾在紐約的雷曼兄弟(Lehman Brothers)工作。<BR><BR>不過，中投和其他主權財富基金投資於美國房地產都面臨著相當大的障礙。<BR><BR>經濟上的困難導致美國國會中出現了日益嚴重的保護主義，一些國會議員指責中國大量投資美國政府債券，對美國的信貸泡沫難辭其咎。<BR><BR>外資大規模收購美國房地產的任何行為都可能會導致上世紀80年代的那種政治風波，當時日本公司向美國房地產市場投資了約770億美元，買了了洛克菲勒中心和圓石灘高爾夫球場等資產。<BR><BR>中投公司不太可能復制這些投資。<BR><BR>中投公司一直都是收購少數股權，持股比例通常低於10%，這主要是因為中投公司高管意識到他們缺乏管理專業知識，而且收購控股權可能還會引發政治風波。上海咨詢公司Z-Ben Advisors執行董事麥克爾﹒麥考馬克(Michael McCormack)表示，為了將政治風險降至最低，中投公司在美國地產市場的初期投資將會通過美國基金管理公司進行，隨後持有基金的少數股權，而不是直接投資地產領域。<BR><BR>從政治方面來看，美國市場當前困境可能有利於中投公司這樣的外國投資者。美國房地產行業高管正在進行遊說，希望修改稅法鼓勵海外資本流入美國地產市場，以協助阻止商業地產價值進一步下滑。約30年前，美國國內對海外投資者湧入美國購買土地的產生了強烈不滿情緒，從而促使美國國會通過了一部稅法，最終阻礙了海外投資者購買美國所有類型的商業地產。<BR><BR>根據當前稅法，海外投資者出售美國地產利益需要繳納資產增值稅。相比之下，海外投資者出售美國公司股份就不需要支付這一稅項。行業組織Real Estate Roundtable總裁傑弗裡﹒德波爾(Jeffrey Deboer)表示，簡單改革可能就有助於解決我們市場復蘇所需要的資本短缺問題。該機構正在積極遊說，希望修訂稅法，鼓勵外國投資美國地產市場。<BR><BR>目前為止，中投公司進軍國際市場的幾筆投資──包括入股百仕通集團(Blackstone Group)和摩根士丹利──都遭受了重大損失，至少票面價值大幅縮水。不過，中投公司近期暗示有意再次進行投資，並選擇了上述兩家公司幫助打理中投在對沖基金的新投資。中投公司今年還入股了專注中國市場的替代資產管理公司中信資本以及美國資產管理公司貝萊德，並一直在討論繼續向對沖基金投資數十億美元。<BR><BR>目前還不清楚中投公司計劃向美國地產市場投資多少資金。但麥考馬克預計，如果中投公司希望通過增加地產敞口，真正實現投資組合的多樣化，可能需要在未來1年半時間內拿出40億-100億美元投資全球地產市場。他表示，到2014年的時候，中投公司單是美國地產投資業務可能就會超過200億美元。<BR><BR>據知情人士透露，中投公司正在考慮各種可能的投資，他們聘請了相關領域的美國地產基金管理公司。這些地產基金管理公司專長於投資商業抵押貸款支持証券等地產債券，以及入股地產公司等股份投資。<BR><BR>考慮到美國政府承諾的可能高回報，中投公司對美國財政部公私合營投資計劃(PPIP)感興趣並不令人意外。為了幫助銀行出售他們難以定價的抵押貸款資產，從而推動銀行資產負債表解凍，美國政府大體會通過股本和債券兩個方面予以支持。美國政府將對投資者的股本投資實現等額現金補償，並為收購交易提供有吸引力的債券融資。<BR><BR>公私合營投資計劃尤其為海外投資者打開了大門。不過，這個項目規定單個投資者的持股比例不得超過9.9%，意在緩解美國國內對中國這樣的單一投資者可能控制過多資產的擔憂情緒。美國財政部發言人拒絕對此置評。